高通渴慕通过收购企业寻求变化十分平常。但可惜的是，英特尔在AI和数据中心领域很难说比高通强几许。

作家|杨知潮

裁剪|意境

2022年10月，在拉扯了6个月之后，马斯克的440亿好意思元终于到账，完成了对推特的收购。毕竟大手笔，付钱慢极少很平常。

但在高通与英特尔之间的收购据说之中，音问传出第一天，英特尔鼓舞就“收到了钱” ：9月20日收购音问传出后，英特尔股价高潮，高通股价下落。9月23日开盘后英特尔不时高潮，高通不时下落。限制北京期间9月23日22点，英特尔市值这轮合计高潮了约55亿好意思元。与此同期，高通股价下落了约55亿好意思元，两个数字相配接近。

高通股价的下落，大致在于市集并不觉得这笔收购能够为高通带来最稀缺的东西。脚下，高通并莫得和英伟达、AMD同样充分收拢AI期间数据中心的红利。在蹙迫需要AI船票的情况下，通过收购优质钞票收尾业务转向十分合理。但很缺憾，英特尔那边更莫得这张船票。

因此有分析师用奇怪来相貌两者的搭配，驰名苹果分析师郭明錤更是用不幸来相貌这场收购。

若是说英伟达和AMD代表的是先进的智高手机，那么高通代表的则是上个期间的小通畅，而英特尔即是更上一个期间的BB机了。小通畅厂商念念造智高手机莫得问题，但能通过收购BB机厂商完成这一主张吗？

而在“预付”数十亿好意思元给英特此后，高通会不时坚握况且到手收尾这笔还在据说之中的收购吗？

01 小通畅收购BB机，打智能机？

2012年，高通市值达到1148亿好意思元，初次提高了英特尔，符号着芯片的王座，由PC端交棒至迁移端。此时的高通领有着芯片行业的最大念念象空间，而彼时的英伟达刚刚履历了股价大跌，市值还不到高通的十分之一。

若是说其时的英特尔正在过气，那么高通即是一位当打之年的明星。

不外当今，高通也不再“年青”。

CPU是东说念主类芯片王冠上的明珠，但AI大模子并不醉心这种浪费的算力。在AMD和英伟达的数据中心业务呼吁大进的同期，高通却仍然依赖手机芯片和专应用度两大主要收入。2018年7月，媒体闪现，高通将废弃了数据中心芯片业务，尽管本年有报说念称高通在建筑一款做事器级别的芯片， 但限制咫尺，高通还莫得吃到大模子带来的数据中心红利。

而比起强壮的AI进修需求，智高手机芯片的增长显得有些乏力。2019财年，高通收入为243亿好意思元，英伟达惟有117亿好意思元。而到了本年二季度，高通的收入为94亿好意思元，英伟达如故达到了300亿好意思元。

从英伟达的“不啻一倍”到“不到一半”，高通只用了不到五年。脚下，就连AMD市值皆提高2500亿好意思元，如故接近英特尔的三倍，也提高了高通这一手机芯旋即代的老迈。

在这么的布景下，高通渴慕通过收购企业寻求变化十分平常。但可惜的是，英特尔在AI和数据中心领域很难说比高通强几许。

二季度，英特尔轨则了各人约76%的数据中心CPU出货量——但没用，大模子期间里，吃香的是GPU。在二季度财报里，英特尔DCAI（数据中心和东说念主工智能奇迹部）收入为30.5亿好意思元，同比下滑3.5%。在GPU统领东说念主工智能全国的期间，这一数据遍及被解读为英特尔增长出息充满悲不雅。

况且，在AMD的竞争压力下，英特尔的DCAI部门利润相配浅陋：往日一年，在总收入提高140亿的情况下，商业利润刚过9亿。英特尔CEO帕特·基辛格直言：公司莫得从AI波澜中充分受益。

在AI的期间，去买一家莫得AI船票的企业，高通的行动果真令东说念主捉摸不透。

诸多分析师也看不懂这一操作。Semianalysis首席分析师Dylan Patel示意，高通和英特尔是一种“奇怪”的匹配，“这将导致无数肖似的常识产权，因此需要大幅削减老本。同期，高通莫得才能扭转数据中心业务，而这又是最首要的业务。”

简而言之，英特尔有的，高通许多也有。高通莫得的，英特尔也莫得。

驰名分析师郭明錤说得愈加直白，他直言此并购案若发生，对高通可说是不幸一场。原因是英特尔的业务仅对高通的AI PC晶片业务有匡助，而高通在PC市集的成长是迟早问题。此外，他觉得英特尔会严重拖垮高通的财务数据。

02 就为了AIPC？

尽管这是“智高手机”的期间，但迂腐的“BB机“仍然有着和AI交融的可能性。

旧年10月，高通参加PC领域，发布了骁龙X系列平台和居品“骁龙X Elite”。但高通此举不是为了PC，而是为了AI。跟着大模子下放到腹地的波澜，以及本人对数据中心红利的错过，高通试图通过AIPC来完成我方在AI层面的布局。

这是一个看起来稠密的市集，第三方数据浮现，二季度，AIPC浸透率如故达到14%把握，且处在极高的增长速率之中，瞻望2028年各人AIPC达到2.9亿台，浸透率提高70%。

骁龙X系列主打的也恰是AI，高通取得了微软windows 11AIPC的独家谱握，推出了搭载骁龙X芯片的Surface居品，该居品在断网的情况下也能使用Copilot。微软为何采选高通？谜底可能是性能，高通X Elite NPU的算力为45TOPS，是咫尺已上市中最优秀的。

除了微软这个最首要的配合资伴除外，高通还参与打造了二十多款条记本电脑，比如联念念YOGA Air 14S、宏碁稀疏Go pro AI PC。

既然高通念念通过造电脑的样子拿到AI船票，那英特尔的CCG业务天然即是高通最念念要的部分。

背靠windows，英特尔的x86架构仍然统领着PC市集，其与英伟达等其他厂商构建的生态壁垒，是刚刚参加PC领域的骁龙X所弗成比较的。事实果真如斯，据不全皆统计，咫尺京东在售的几款高通AIPC，哪怕是提高1万的居品，搭载的皆如故低端机才遍及使用的核显——莫得孤苦显卡，玩游戏、图像使命的弱点就太多了。

不外CCG虽好，但高通却偶然能消化。有音问称，为了躲闪监管，高通可能会以拆分的形势部分收购英特尔。咫尺，CCG是英特尔手里最值钱的板块。在英特尔举座利润发扬欠安的同期，该板块仍然防守着强壮的盈利才能。这意味着即便把CCG单独拆分，这个业务钞票的价钱也不会低廉。

而咫尺，高通账上的现款在百亿好意思元隔邻盘桓，英特尔的市值高达900亿好意思元。即便不琢磨监管问题，如斯大鸿沟的资金，高通责罚起来并圮绝易。

03 卖掉CCG，英特尔对抗三星台积电？

英特尔的业务诚然芜乱，但大要不错分为芯片蓄意和代工。这亦然英特尔日前文告业务重组的大要标的，即剥离芯片代工业务，将公司分为Inter Product和Intel Foundry两部分。

在前者传出被高通收购的同期，后者的好音问每每。

9月16日，有音问称英特尔如故签下了亚马逊云做事部门的左券，为后者制造定制的AI芯片。音问放出后，英特尔股价一度大涨10%。行为各人云做事的老迈，亚马逊所能提供的收入将荒谬可不雅，将为终年耗费的Intel Foundry提供一个强力的盟友。

亚马逊的采选，亦然扫数这个词好意思国芯片行业的大趋势。

9月15日，好意思国商务部长吉娜・雷蒙多牵头举办了一场闭门投资者会议，保举英伟达和苹果使用英特尔代工。而在此之前，依据《芯片法案》，英特尔如故拿到了85亿好意思元的支握，还有可能再拿到110亿好意思元贷款。

芯片行业最大的客户也如故表态，9月11日，在高盛的一场步履中，黄仁勋示意：台积电的才能难以置信，但若是有必要，咱们也不错启用其他供应商。

这段发言的布景是AI芯片的供不应求。由于英伟达、微软、Meta、特斯拉等科技巨头对芯片的强壮需求，台积电的产能如故显得不及，按照黄仁勋的说法：“芯片需求是如斯之大，每个东说念主皆念念第一个拿到芯片，每个东说念主皆念念拿到最多的芯片。”

咫尺，英特尔代工业务的耗费严重。二季度财报浮现，Intel Foundry耗费握续扩大至28亿好意思元，商业利润率握续下落至-65.5%。而与此同期，英特尔还在膨胀各人的晶圆厂产能，在爱尔兰、马来西亚、以及好意思国国内的四个州进行投资。但由于严重的耗费问题，英特尔如故文告暂停在波兰和德国的相貌两年。

若是能将CCG卖给高通，英特尔就能够得益百亿级别的资金，充足撑握Foundry业务的永恒发展。

此外，一家代工场若握有我方的芯片业务，很容易招致客户担忧。若是能透顶剥离CCG业务，AMD等与英特尔有平直竞争干系的厂商，就能够更无职守地采选Intel Foundry。

天然，英特尔念念确切收到高通的钱，还有一个巨大的困难：监管。但郭明錤在9月22日发布的汇报中指出耐东说念主寻味的极少：

“我的拜访与清楚是，高通在里面霸术中，对并购英特尔也抱着散漫魄力。这么一来，我听到的一种传言就可能是对的，即高通是因为某‘外力不可叛逆成分’的压力，才去严慎并被迫评估并购英特尔的可行性。”

“外力不可叛逆成分”是什么暂时还不知所以，但毫无疑问它的能量是巨大的，巨大到有可能推动这场看起来不可能收尾的收购——不然的话，英特尔所取得的东西，将仅限于这几天高通“给”的极少股价高潮。

图片源泉于采集，侵删

]article_adlist--> 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP